A股半導(dǎo)體企業(yè)赴港上市熱潮持續(xù)升溫。繼紫光股份（000938.SZ）、江波龍（301308.SZ）、納芯微（688052.SH）、杰華特（688141.SH）等頭部企業(yè)相繼啟動(dòng)港股上市計(jì)劃后，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片龍頭企業(yè)兆易創(chuàng)新（603986.SH）也正式吹響了進(jìn)軍港股市場(chǎng)的號(hào)角。

在A股上市近九年后，這家市值超700億元的芯片巨頭于近日發(fā)布公告，宣布董事會(huì)已審議通過發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市的相關(guān)議案。根據(jù)公告披露，本次H股發(fā)行規(guī)模將不超過發(fā)行后公司總股本的10%（超額配售權(quán)行使前），同時(shí)擬授予承銷商不超過發(fā)行規(guī)模15%的超額配售權(quán)。兆易創(chuàng)新計(jì)劃在24個(gè)月內(nèi)擇機(jī)上市。

值得關(guān)注的是，兆易創(chuàng)新當(dāng)前資金狀況較為充裕。最新財(cái)報(bào)顯示，截至2025年3月31日，公司賬面貨幣資金高達(dá)94.09億元，交易性金融資產(chǎn)1.00億元，而短期借款僅為9.7億元，且無長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券。這一財(cái)務(wù)狀況不禁讓人疑惑：資金充裕的兆易創(chuàng)新為何選擇此時(shí)赴港二次上市？

對(duì)此，公司官方回應(yīng)稱，此次港股上市計(jì)劃是實(shí)施全球化戰(zhàn)略的重要舉措，旨在進(jìn)一步拓展海外業(yè)務(wù)版圖，增強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和品牌影響力。事實(shí)上，兆易創(chuàng)新對(duì)海外市場(chǎng)的布局由來已久。作為全球領(lǐng)先的無晶圓廠Flash供應(yīng)商，公司海外業(yè)務(wù)收入占比已超過半數(shù)。財(cái)報(bào)顯示，2024年公司境外收入達(dá)57.02億元，占總營(yíng)收比重高達(dá)77.51%。

兆易創(chuàng)新以存儲(chǔ)器起家，自2004年成立以來，先是致力于發(fā)展存儲(chǔ)相關(guān)產(chǎn)品，而后分別進(jìn)入MCU（微控制器）、傳感器和PMU（電源管理單元）等領(lǐng)域，產(chǎn)品應(yīng)用于工業(yè)、汽車、計(jì)算、消費(fèi) 類電子、物聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)應(yīng)用等多個(gè)行業(yè)。目前，兆易創(chuàng)新主要包含三大部分業(yè)務(wù)，分別為存儲(chǔ)芯片產(chǎn)品、MCU芯片產(chǎn)品以及傳感器芯片產(chǎn)品。

2024年財(cái)報(bào)顯示，兆易創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.56億元，同比增長(zhǎng)27.69%；歸母凈利潤(rùn)11.03億元，同比大幅增長(zhǎng)584.21%。對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，公司表示主要受益于行業(yè)下游市場(chǎng)需求回暖、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及成本控制等因素。2025年一季度，公司繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.09億元，同比增長(zhǎng)17.32%；凈利潤(rùn)2.35億元，同比增長(zhǎng)14.57%。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，目前存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)是公司的基本盤，是公司的主要收入來源，2024年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.94億元，占總營(yíng)收的70.6%，穩(wěn)居第一大業(yè)務(wù)板塊；MCU及模擬芯片業(yè)務(wù)收入達(dá)17.06億元，占比23.2%，是公司的第二大業(yè)務(wù)線；傳感器業(yè)務(wù)收入4.48億元，占比6.1%。

第三方行業(yè)研究機(jī)構(gòu)Gartner數(shù)據(jù)顯示，2024年全球半導(dǎo)體行業(yè)收入達(dá)到6260億美元，同比增長(zhǎng)18.1%，創(chuàng)歷史新高。預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大至7050億美元。值得注意的是，在行業(yè)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)上，呈現(xiàn)出明顯的“結(jié)構(gòu)性分化”特征：一方面，數(shù)據(jù)中心、AI 芯片、主流存儲(chǔ)市場(chǎng)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)；另一方面，消費(fèi)電子需求相對(duì)疲軟。

針對(duì)存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)，兆易創(chuàng)新在年報(bào)中指出，公司存儲(chǔ)芯片產(chǎn)品NOR Flash、利基型DRAM和SLC NAND Flash三大類中，NOR Flash總體市場(chǎng)規(guī)模將在未來5年持續(xù)增長(zhǎng)，2023年—2028年均復(fù)合增長(zhǎng)率為9.17%；而SLC NAND Flash的主要需求是網(wǎng)通、工控等市場(chǎng)；而DRAM市場(chǎng)中，三星、美光、海力士等頭部公司已經(jīng)轉(zhuǎn)向更高端的產(chǎn)品，放棄了利基型DRAM的生產(chǎn)，短期內(nèi)加速清庫存，因此2024下半年利基型DRAM面臨較大的價(jià)格壓力，預(yù)計(jì)隨著三大存儲(chǔ)廠退出該市場(chǎng)，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)格局向好。

在MCU業(yè)務(wù)領(lǐng)域，據(jù)行業(yè)分析機(jī)構(gòu)Yole預(yù)測(cè)，全球MCU市場(chǎng)規(guī)模將從2023年的282億美元增長(zhǎng)至2029年的388億美元。兆易創(chuàng)新表示，未來將重點(diǎn)布局車規(guī)、工控、數(shù)字能源、白電等高附加值市場(chǎng)，與國(guó)際巨頭英飛凌、瑞薩電子、恩智浦等展開競(jìng)爭(zhēng)。

值得注意的是，在赴港IPO消息公布后，兆易創(chuàng)新在二級(jí)市場(chǎng)遭遇短期波動(dòng)。5月21日該股盤中一度跌超7%，最終收跌6.35%；隨后兩個(gè)交易日股價(jià)繼續(xù)走低，截至5月23日收盤報(bào)115.4元，較消息披露前市值蒸發(fā)超70億元。針對(duì)股價(jià)異動(dòng)情況，《國(guó)際金融報(bào)》記者于5月23日致電兆易創(chuàng)新董秘辦了解情況，但截至發(fā)稿尚未獲得官方回應(yīng)。

對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)憂，公司董秘辦工作人員此前在接受媒體采訪時(shí)曾作出解釋——從以往來看，A+H兩地上市的公司在兩個(gè)交易所的股價(jià)會(huì)有一定價(jià)差，H股價(jià)格會(huì)略低于A股價(jià)格，在投資情緒上會(huì)有一定的短期影響，但從長(zhǎng)期來看，公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)仍是重點(diǎn)，對(duì)于港股發(fā)行價(jià)格及A股的股價(jià)都會(huì)產(chǎn)生良性的影響。