牽手大唐：痛苦中的長短利益博弈

　　中芯另一個尷尬是，9年來，投資者沒賺什么錢，包括上實在內(nèi)的機構(gòu)也是“兩袖清風”。

　　2000年落地時，中芯股東包括地方政府、臺灣地區(qū)人士、VC，還有高盛之類的投行。CBN獲得的資料顯示，第一輪，投資方注資11億美元，其中包括上實、北大青鳥及張江集團大約1.4億美元;第二輪，北大微電子香港上市公司曾少量注資。這讓中芯初期資金增至14億美元，加上4.5億美元貸款，它很快在上海建了三座廠。

　　但IPO(首次公開募股)后，中芯接連虧損，加上擴張過快，資金壓力較大。不過，由于現(xiàn)金流高，加上有工廠與設(shè)備抵押，還是有很多銀團“買賬”。

　　但2007年局面大變：中芯主業(yè)存儲芯片代工崩盤，之后放棄，導(dǎo)致現(xiàn)金流幾乎斷裂。這讓海外私募看到了嗜利機會。

　　CBN曾報道，至少有5家私募找過張汝京，希望拿下一半甚至全部股份，然后退市重整，重新IPO。曾有一陣，它們在海外不斷放風，說股權(quán)比例將在35%左右。

　　消息人士透露，張汝京不愿放給私募。它們短期雖能救助中芯，但長期會導(dǎo)致公司動蕩。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)專家莫大康說，如果私募獲得多數(shù)股權(quán)，中芯將面臨“顏色”變更問題。

　　但私募出價很高，加上當時中芯股價攀升，海外股東一直游說。該人士說，如果答應(yīng)，股東或能賺到短期的錢，但會搞垮產(chǎn)業(yè)。

　　中芯沒有放棄尋求政府支持。當時，CEC有意注資。但當接近敲定時，美國方面無理宣稱CEC與軍方有關(guān)，或在出口許可上設(shè)限，導(dǎo)致CEC出局。

　　之后華潤與大唐控股參與進來。華潤希望將中芯改名“上海華潤”，中芯不同意，轉(zhuǎn)而側(cè)重與大唐談。大唐在TD上游積淀深，屬潛在客戶，符合張汝京堅持的長期戰(zhàn)略合作規(guī)劃。上海方面也一直努力支持中芯。但本地企業(yè)如華虹、宏力自身需要整合，扭轉(zhuǎn)不利。加上大股東上實處于調(diào)整期，未能直接參與新注資。

　　與大唐的談判期拖了9個月，中芯股票從1港元多跌至0.4港元以下。這導(dǎo)致實際交易價過低，大唐以不到2億美元的代價獲得了中芯近17%的股份。據(jù)說中芯部分股東頗有怨言。

　　中芯雖未犧牲長期利益，但股權(quán)依然十分分散。

　　“割地賠款”和解協(xié)議

　　產(chǎn)業(yè)布局短期效應(yīng)，戰(zhàn)略引資的長遠策略，無法掩飾中芯技術(shù)體質(zhì)的孱弱，臺積電對它連續(xù)兩次興訟，不是偶然。

　　CBN曾收到過臺積電的起訴書。其中許多細節(jié)顯示出中芯的被動。盡管它采取了許多反擊措施，有效揭露了對手的商業(yè)謀略，但并未真正扭轉(zhuǎn)被動局面。

　　而最終“割地賠款”走向和解，卻是一出未能料到的結(jié)局。