國內晶圓代工巨頭中芯國際（SMIC）發(fā)布了2025年第一季度財務報告，整體實現(xiàn)營業(yè)收入163.01億元，同比增長29.4%；凈利潤13.56億元，同比大漲166.5%，毛利率同比增長至22.5%，高于指引的19%至21%。這主要得益于產品出貨量的提升，一季度晶圓出貨量同比增長27.7%，環(huán)比增長15.1%，帶來規(guī)模效益，降低了成本。其中，晶圓營收占比95.2%，200毫米晶圓營收增長18%，300毫米晶圓營收增長2%。

從地區(qū)來看，中芯國際一季度中國區(qū)營收占比84.3%，同比增加2.7%，環(huán)比減少4.8%；美國區(qū)營收占比12.6%，同比減少2.3%，環(huán)比增加3.7%；歐亞區(qū)營收占比3.1%，同比下降0.4%，環(huán)比增加1.1%。

值得注意的是，由于設備維護和新設備驗證導致工廠生產性波動，中芯國際聯(lián)席CEO趙海軍在一季報電話會議上表示，一季度后半期平均銷售單價下降，導致收入未能達到指引預期，這一影響將會延續(xù)到二季度，預計二季度收入環(huán)比下降4%到6%。

由于美國政府禁止晶圓制造設備制造商在中國維護先進的設備，因此在年度例行維護期間時出現(xiàn)突發(fā)情況，導致產品的工藝精度和成品率下降；此外通常情況下，設備會由設備制造商經過全面測試、拆卸然后在現(xiàn)場重新組裝，而加急交付的設備會繞過設備制造商的組裝和測試，這導致新安裝設備驗證過程中發(fā)現(xiàn)需要糾正的性能問題，進一步加劇了良率波動。

這些問題在第一季度持續(xù)了一個多月，而工藝窗口窄（良率最高、穩(wěn)定性最佳的參數(shù)范圍?。跈z修過程中很多參數(shù)發(fā)生漂移，并且涉及的工藝環(huán)節(jié)比較多，很難定位到具體哪個環(huán)節(jié)，只能不斷慢慢調整修復，影響預計延續(xù)到未來四到五個月。

正常情況下，良率下降或設備故障等運營問題通常會影響盈利能力（例如毛利率） —— 完成并可供出貨的晶圓或芯片數(shù)量減少，增加單位產品成本。同時，安裝問題又讓中芯國際不得不從研發(fā)預算中撥出3000萬至7500萬美元來調試新設備。

對于關稅影響，可以看到產業(yè)鏈在地化轉換也繼續(xù)走強，更多晶圓代工需求回流本土。中芯國際通過內部評估以及與國內外合作伙伴的密切協(xié)調來評估關稅風險，預計收入影響較小，“影響小過一個百分點”。