北美和日本半導(dǎo)體設(shè)備B/B值連續(xù)反彈、設(shè)備訂單額出現(xiàn)回升跡象，資本支出也開始觸底回升。我們認(rèn)為，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)可能在09年4季度進(jìn)入“緩慢復(fù)蘇期”，2010年4季度之后將步入“景氣增長期”。

　　全球經(jīng)濟增長與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展密切相關(guān)。根據(jù)各國際組織的預(yù)測，全球經(jīng)濟在2009年將陷入負(fù)增長，2010年實現(xiàn)微弱復(fù)蘇。從全球第一經(jīng)濟大國美國來看，消費者信心仍不穩(wěn)固，消費需求依舊疲弱。美國消費的復(fù)蘇將是中國電子信息產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的關(guān)鍵。

　　PC、手機等電子行業(yè)下游產(chǎn)品09年1季度陷入低谷，目前需求仍未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，業(yè)界期待PC和手機之后引領(lǐng)下一輪產(chǎn)業(yè)增長的“殺手級”產(chǎn)品。

　　半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將經(jīng)歷“反彈”-“緩慢復(fù)蘇”-“景氣增長”三個階段的復(fù)蘇過程，目前處于反彈階段的后期，預(yù)計3季度開工率還將有所提升，4季度后隨著需求的穩(wěn)步回升，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入“緩慢復(fù)蘇期”。

　　中國電子信息產(chǎn)業(yè)與全球經(jīng)濟狀況“唇齒相依”，在全球經(jīng)濟未出現(xiàn)實質(zhì)性回暖的情況下，中國電子信息產(chǎn)業(yè)在受到3G牌照發(fā)放、下游庫存回補、家電下鄉(xiāng)及家電以舊換新政策等因素的影響所出現(xiàn)短期反彈的可持續(xù)性不強，外需的恢復(fù)將是產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的關(guān)鍵。

　　由于目前全球經(jīng)濟及下游消費需求仍不穩(wěn)固，我們對下半年電子元器件行業(yè)的整體表現(xiàn)持謹(jǐn)慎態(tài)度，給予行業(yè)“中性”評級。根據(jù)對全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)可能將于明年4季度進(jìn)入景氣增長期的判斷，我們認(rèn)為對國內(nèi)電子元器件上市公司最佳的投資時點應(yīng)該在明年2季度。

　　投資策略上，我們?nèi)匀唤ㄗh首先關(guān)注以國內(nèi)市場為主、下半年業(yè)績較為確定的公司，如廣電運通、證通電子、中航光電和大立科技;其次，在明年行業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇期之前提前關(guān)注業(yè)績彈性較大的公司，如長電科技、萊寶高科、生益科技和歌爾聲學(xué);另外受益于國家對太陽能光伏發(fā)電以及l(fā)ed照明扶持政策的公司也值得關(guān)注，如中環(huán)股份、有研硅股、三安光電和士蘭微。