定于2014年10月22日確定發(fā)行價(jià)格、24日發(fā)行申購(gòu)的海洋王，10月21日進(jìn)行了網(wǎng)上路演。

　　“公司本次發(fā)行沒(méi)有安排現(xiàn)場(chǎng)推介?！?a class="contentlabel" href="http://www.antipu.com.cn/news/listbylabel/label/海洋王">海洋王董秘陳慧說(shuō)。

　　根據(jù)招股意向書(shū)，海洋王首次公開(kāi)發(fā)行為5000萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本40000萬(wàn)股的比例為12.5%，其募投為生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和國(guó)內(nèi)營(yíng)銷(xiāo)中心擴(kuò)建項(xiàng)目，總投資額5.5億元，擬投入募資3.99億元。

　　“若實(shí)際募資不能滿足項(xiàng)目投資需要，資金缺口部分由公司以自有資金或通過(guò)其他融資方式解決，若實(shí)際募資有剩余，將用于其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金。”海洋王董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)李彩芬稱(chēng)。

　　據(jù)其表示，海洋王所屬行業(yè)為電氣機(jī)械及器材制造業(yè)，截至10月17日，該行業(yè)最近1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月和1年的平均市盈率，分別為27.58倍、26.18倍、26.18倍、24.47倍與25.87倍，而海洋王2011年至今年上半年的扣非每股收益，分別為0.5007元、0.4116元、0.4434元與0.0743元。

　　“目前，國(guó)內(nèi)特殊環(huán)境照明行業(yè)的集中度較低，除飛利浦等國(guó)際知名照明企業(yè)以外，規(guī)模較大的企業(yè)較少。”海洋王董事長(zhǎng)、總經(jīng)理周明杰表示，“在未來(lái)時(shí)機(jī)成熟時(shí)，公司將在充分考慮自身?xiàng)l件的基礎(chǔ)上，實(shí)施對(duì)外投資和兼并收購(gòu)活動(dòng)。”

　　“公司實(shí)施既定的發(fā)展目標(biāo)，需要大量的資金，在募資到位前，資金短缺是公司未來(lái)發(fā)展的最大約束。”招商證券投資銀行總部董事、保薦代表人高傳富表示。

　　事實(shí)上海洋王從事的特殊環(huán)境照明設(shè)備行業(yè)，已面臨越來(lái)越激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。不過(guò)，周明杰表示，海洋王的銷(xiāo)售規(guī)模在內(nèi)資企業(yè)中處于領(lǐng)先地位，培育了龐大的客戶群體，有90%以上的客戶為老客戶?！肮窘⒘吮椴既珖?guó)的直銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，由兩千余名銷(xiāo)售人員基層出單。”周明杰稱(chēng)。

　　直銷(xiāo)跳過(guò)了中間商，節(jié)省渠道費(fèi)用后帶來(lái)高毛利。招股意向書(shū)顯示，2011年至2013年，海洋王的毛利率分別為70.48%、71.77%和71.84%，而同行業(yè)上市公司毛利率平均水平分別為27.52%、26.62%與25.86%。

　　但直銷(xiāo)模式及營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)需要較大的固定人工、房租水電及差旅費(fèi)支出，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)明顯影響。招股意向書(shū)表明，2011年至2013年，海洋王的銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為42.35%、41.55%和39.54%，而同行業(yè)上市公司的同期銷(xiāo)售費(fèi)用率僅為6.69%、7.47%和7.28%。

　　“公司主要采用直銷(xiāo)模式直接面向終端用戶進(jìn)行銷(xiāo)售，65%以上的員工為銷(xiāo)售人員，數(shù)量和比例均較同行業(yè)上市公司高，因此差旅費(fèi)用、市場(chǎng)推廣費(fèi)、通訊費(fèi)用等較高?！崩畈史艺J(rèn)為“139個(gè)服務(wù)中心和780余個(gè)服務(wù)部的辦公場(chǎng)地與員工宿舍主要為租賃房產(chǎn)，由此帶來(lái)較高的租賃費(fèi)用?！?/p>

　　此外，海洋王的管理費(fèi)用亦呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，2011年至今年上半年，管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為11.34%、13.68%、15.24%和15.67%。

　　不過(guò)較高的毛利仍為公司帶來(lái)利潤(rùn)空間。招股書(shū)顯示，海洋王2011年至2013年的凈利率分別為13.25%、13.12%和13.72%;但同行業(yè)上市公司的同期凈利率為13.91%、10.87%、9.22%，逐年下滑。

　　此外，值得注意的是，招股書(shū)顯示，此番IPO，海洋王實(shí)際控制人周明杰、徐素夫婦“一股獨(dú)大”的現(xiàn)狀并未改變，IPO之前，兩人合計(jì)持股比例為83.62%，首發(fā)之后降為73.17%。