在半導體行業(yè)的下行周期中，也并非一片低迷之聲。無論在數字芯片還是模擬芯片廠商的業(yè)績交流會中，“汽車”都成為了高頻詞。

頭部模擬芯片廠商TI（德州儀器）直言，預計2023年第一季度，除汽車外其他終端市場都將下降，因為客戶正在持續(xù)降低庫存，這種趨勢將持續(xù)幾個季度。不過該公司也指出，工業(yè)和汽車兩大市場的增長速度將快于公司其他業(yè)務部分。

不過模擬芯片不同于大眾市場經常聽到的高工藝制程類數字芯片，前者是串聯起數字世界和現實世界的橋梁，其發(fā)展并不主要依賴于工藝制程迭代，通常產品生命周期較長、價格波動也較小。

國融證券就認為，相對于數字芯片，模擬芯片產品種類復雜，更依賴于工程師的經驗積累，工程師平均學習曲線高達10-15年，對Know-how能力要求較高。

這種特性決定了模擬芯片的波動表現會略好于數字芯片。甚至有業(yè)界觀點認為，在下行周期中，模擬芯片可能會是其中相對較早復蘇的產品類型。

同樣備受關注的是，國內諸多廠商也在其中積極布局發(fā)展，并在過去幾年汽車行業(yè)的芯片緊俏浪潮中，也在快速布局相關產品類型。那么國內公司如今走到了哪里？

穩(wěn)定的模擬芯片

在去年末相對低迷的芯片業(yè)績中，模擬芯片和功率芯片類廠商業(yè)績相對穩(wěn)定。核心就是受益于這些芯片過去有較大的汽車和工業(yè)類市場需求支撐，且模擬芯片的發(fā)展曲線相對平緩。

除了前述德州儀器，另一大模擬芯片廠商ADI近期發(fā)布的財報也顯示，旗下工業(yè)和汽車兩大板塊的季度營業(yè)收入創(chuàng)下歷史新高，但通訊和消費市場的營收出現環(huán)比下降。

IDC亞太區(qū)研究總監(jiān)郭俊麗對21世紀經濟報道記者分析，受到汽車電動化、智能化浪潮推動，汽車是目前模擬芯片下游應用中最為景氣的賽道；疊加智能制造大趨勢，工業(yè)領域的模擬芯片也將拉動市場增長，模擬芯片確實有望成為本輪下行行情中率先崛起的市場。

她進一步舉例道，模擬芯片汽車電子市場占比從2019年約22%增長至2022年約25%。電動化大幅增加單車模擬芯片的需求量，比如A級燃油車模擬芯片用量約100顆，而A級純電動車需求量高達350顆以上，疊加電動車滲透率不斷提升，模擬芯片需求量將快速增長。

同時，近期火熱的ChatGPT雖然率先在訂單層面受益的是英偉達為主導的計算芯片市場，但也對模擬芯片市場有一定需求。

郭俊麗對記者指出，ChatGPT主要基于Transformer技術，進行大規(guī)模大模型算法迭代，對算力的需求非常巨大，直接推動了AI芯片，包括GPU、CPU、FPGA、ASIC以及存儲芯片的增長。同時也會推動模擬芯片的增長，比如電源管理芯片；尤其是隨著應用的落地，比如醫(yī)療、汽車等行業(yè)應用場景的落地，會對模擬芯片廠商帶來一定機會。

CINNO Research高級分析師Haley也分析認為，模擬芯片作為半導體的子行業(yè)，其周期變化跟行業(yè)整體一致，但由于產品復雜、下游產品廣，市場波動相比整體集成電路的波動性要弱一些。

“按照下游需求劃分，模擬芯片可以主要用于消費、通信、電腦、汽車、工業(yè)等。未來隨著汽車中對芯片的需求提升，汽車電子會成為拉動全球和國內模擬IC需求的重要動力。”她續(xù)稱。

當然需要指出的是，從目前的業(yè)績快報來看，國內主要模擬芯片公司業(yè)績出現了兩極分化行情，這主要受公司在汽車和工業(yè)領域的滲透速度而不同。在汽車領域滲透快的公司，其2022年度的業(yè)績表現就相對平穩(wěn)，比如納芯微、杰華特。

國產廠商機會

從當前階段看，在存在確定性機遇的模擬芯片市場，目前依然是海外頭部廠商為主導，國內公司在競相成長。

但這種成長是有一定節(jié)奏的，在消費類電子領域，國內模擬芯片公司的滲透相對更快，汽車和工業(yè)則相比更有挑戰(zhàn)性。

民生證券指出，受益于此前芯片行業(yè)緊俏和國產化發(fā)展，國內廠商初步在部分中低端消費級市場突破，統(tǒng)計國內上市公司營收，可推算2021年國內自給率僅在8.52%左右，擁有廣闊的國產化發(fā)展空間。

這種態(tài)勢也難免影響到國內模擬芯片公司短期內的業(yè)績表現。Haley指出，據CINNO Research統(tǒng)計，在2018-2021年間，國內模擬IC設計廠商庫存周轉天數低于海外龍頭水平。但從2021年Q4開始，國內模擬IC設計廠商的庫存周轉天數在逐季增加，不斷超過海外龍頭的庫存周轉天數、擴大幅度也在增加。

這是由于國內模擬IC設計廠商受下游需求結構性分化影響持續(xù)。國內模擬IC主要面向消費級產品，因此以消費類和電源IC產品占比較高的廠商，其業(yè)績會面臨較大壓力。

“當前國內市場的消費類產品中，模擬芯片的國產化率相當高，對于國內大部分模擬IC設計廠商而言，產品能夠不斷進入汽車和新能源領域，將是公司和產業(yè)不斷提升的重要保證?？梢钥闯鰢鴥饶MIC在不斷提升汽車、新能源和數據服務器方面的產品布局?！盚aley補充道。

至于國內廠商具體在相對穩(wěn)定成長的汽車和工業(yè)類市場的突破進度。郭俊麗告訴記者，在工業(yè)4.0的浪潮下，傳感、電源管理、連接、信號處理等多種模擬芯片需求潛力巨大。2022年，芯片緊俏導致漲價表現突出。中國作為全球模擬芯片第一大市場，雖然在工業(yè)領域自給率有所提升，但主要市場仍舊被歐美企業(yè)壟斷。

國際大廠TI、ADI及ST等，均采用IDM 模式，覆蓋面基本包含信號鏈和電源鏈各個細分環(huán)節(jié)；國內企業(yè)主要采取Fabless模式，包括圣邦股份、思瑞浦、貝嶺等領先企業(yè)在內，在產品覆蓋面及型號數量方面遠低于國外頭部廠商。在供應鏈國產化發(fā)展、疊加歷史性芯片緊俏背景下，國內廠商有望在未來更進一步拓寬工業(yè)領域技術及產品的邊界。

“汽車領域的主要芯片依然由國際企業(yè)壟斷，國產化率不及10%?！彼M一步指出，這主要由于：其一，國內公司與海外龍頭技術差距較大，技術研發(fā)及車規(guī)級認證需要時間周期，目前仍處于追趕進度階段。其二，國內企業(yè)尚未打開市場，不具備規(guī)模效應，成本不占優(yōu)勢。其三，產業(yè)人才的培養(yǎng)和儲備也需要前瞻的戰(zhàn)略、大量的成本投入及時間周期。其四，類似工業(yè)領域，車規(guī)級芯片國內企業(yè)也多采用Fabless模式，遇到產能短缺的情況，短時間難以克服。

“但是我們看到，國內各模擬芯片公司開始在車規(guī)模擬芯片發(fā)力，大部分產品在2023年將通過車規(guī)認證。長期來看，我們看好后續(xù)國產化發(fā)展機遇?！彼赋觥?/p>

郭俊麗告訴記者，宏觀來說，在模擬芯片領域，國內供應商和國際企業(yè)的差距主要體現在技術和市場份額。技術上，汽車模擬IC在工作溫度、開發(fā)驗證周期、ACE-Q100認證等方面更加嚴格、進入壁壘較高，國內企業(yè)技術實力薄弱，且產品線單一。

“近幾年汽車電動化快速增長的市場紅利，國內大部分廠商受限于車規(guī)級產品認證進度并未享受到，在市場份額上與國際廠商存在很大差距。預計在2023年，將有更多國內廠商通過認證，隨著人才、投入、經驗、技術的積累，國內廠商將在隔離驅動、電源鏈、傳感器等領域發(fā)力，推進國產化發(fā)展進程?！彼a充道。