東風(fēng)這次要真要壓倒西風(fēng)了？超微電腦財(cái)務(wù)假賬大案，說(shuō)不定要掀開(kāi)AI產(chǎn)業(yè)“國(guó)王的新衣”。如果連英偉達(dá)的銷(xiāo)售都有貓膩，建立在A(yíng)I流沙之上的美股，會(huì)是什么場(chǎng)面，實(shí)在不敢想。
以前有個(gè)段子，說(shuō)如果股市能賺錢(qián)，那按照咱們得國(guó)情，開(kāi)戶(hù)買(mǎi)股票不得找關(guān)系？沒(méi)想到，這段子還成了真。一氣猛漲之下，資金踩踏進(jìn)場(chǎng)，居然把上交所擠崩了，除了機(jī)構(gòu)，想買(mǎi)股也不那么容易。
真的建議賺到錢(qián)的各位股民，這個(gè)十一一定努力旅游，努力消費(fèi)。讓衙門(mén)看到拉動(dòng)股市確實(shí)對(duì)消費(fèi)有強(qiáng)拉動(dòng)作用，要是這波拉完大家還是不消費(fèi)，那股市以后就真的沒(méi)人管了
段子歸段子，這兩天的180度大轉(zhuǎn)彎，可見(jiàn)咱們的鐵拳，還是有執(zhí)行力的，衙門(mén)只要真心想干成的事情，那是真的能做到。上月球如此，造芯片如此，扭轉(zhuǎn)人心也是如此。
三千地方，歷次大規(guī)模保衛(wèi)戰(zhàn)50余次。是非曲直，難以言說(shuō)。但是股民無(wú)不注意到，正是在這個(gè)古戰(zhàn)場(chǎng)決定了多少個(gè)企業(yè)的盛衰興亡，此起彼落。所以很早就有大國(guó)牛地平線(xiàn)之說(shuō)。當(dāng)年，我父親有幸率數(shù)十萬(wàn)資金征討空頭，大獲全勝。我不明白，為什么大家都在談?wù)撝鳤股被困三千之下，仿佛這個(gè)點(diǎn)位對(duì)于我們就注定要兇多吉少。十年前，我剛進(jìn)入大學(xué)，開(kāi)始了第一次哈，創(chuàng)業(yè)滬深全部梭哈，本人所到之處，股票竭誠(chéng)大漲真可謂占盡天時(shí)，那種勃勃生機(jī)，萬(wàn)物競(jìng)發(fā)的境界，猶在眼前。短短十年后，這里竟至于一變而為我的葬身之地了嗎?無(wú)論怎么講今天量能是萬(wàn)億，優(yōu)勢(shì)在我!
這里就產(chǎn)生了一個(gè)問(wèn)題，有這等雷霆好手段，為什么現(xiàn)在才用？要么是形式之嚴(yán)峻，逼迫衙門(mén)不得不用；要么經(jīng)濟(jì)下行本身就是衙門(mén)要的效果，把東林熬到了位，再來(lái)擎天大手一把逆轉(zhuǎn)。屁股所在不同，大概看法也不一樣。我認(rèn)為很可能是后一種。你看上半年地方債發(fā)放速度之慢，審核之嚴(yán)，幾乎歷史之最，簡(jiǎn)直就是故意苦一苦地方官僚。
經(jīng)濟(jì)不如此嚴(yán)峻，地方上怎么愿意降薪，城投、金融、大國(guó)企，怎么愿意整肅？水放早了，這事可不好干了。
以往大水，往往是有錢(qián)的東林收益最大。到了危難的時(shí)候，他們又偏偏賣(mài)股票買(mǎi)國(guó)債，一點(diǎn)不想分憂(yōu)，把十年期國(guó)債的利息買(mǎi)到比美國(guó)還低200個(gè)基點(diǎn)。那么索性，就把肅殺、絕望的氣氛拉滿(mǎn)，讓他們使勁把2%的十年期國(guó)債買(mǎi)個(gè)夠，等他們子彈打光，再來(lái)個(gè)180逆轉(zhuǎn)，國(guó)家靠十年國(guó)債鎖定了低利率資金，然后國(guó)家隊(duì)又用這錢(qián)抄底低價(jià)股票，兩頭暴賺；有錢(qián)東林債上虧空，股市又踏空，兩頭爆虧。那些個(gè)“主流”宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家們，唱衰唱出花來(lái)，整天“失落的三十年”，“美國(guó)降息資金也不會(huì)回流中國(guó)，不看好股市和樓市”；李蓓說(shuō)了點(diǎn)“正能量”，馬上被群起而攻之，這下子不知道這幫人的臉要怎么擱。
魯迅說(shuō)：這屋子太暗，說(shuō)在這里開(kāi)一個(gè)天窗，大家一定是不允許的，但你主張拆掉屋頂，他們就會(huì)來(lái)調(diào)和，愿意開(kāi)天窗了。人心最是善變。壞變好，絕望到樂(lè)觀(guān)，其實(shí)用不了太多。反過(guò)來(lái)，也是成立的。
東邊日出西邊雨，就在大A氣壯如牛的時(shí)候，美股那邊出了點(diǎn)問(wèn)題。著名AI妖股，美股頂梁柱英偉達(dá)的“親弟弟”，超微電腦，因?yàn)榧儋~，被加州檢察官立案調(diào)查，結(jié)果引發(fā)芯片股集體跳水。
按理說(shuō)，雖然是AI這波漲的最妖的股，但區(qū)區(qū)幾百億美元市值，實(shí)在是不上臺(tái)面的小蝦米，但這主要從事購(gòu)買(mǎi)GPU組裝出售AI服務(wù)器的超微電腦，因?yàn)楦ミ_(dá)不尋常的關(guān)系，意義就不一樣了。這公司跟英偉達(dá)關(guān)系有多緊密呢？這公司的創(chuàng)始人，叫做梁見(jiàn)后，與英偉達(dá)CEO黃仁勛、AMD CEO蘇姿豐，并列為“硅谷臺(tái)裔 AI 三巨頭”，其與黃仁勛結(jié)識(shí)三十多年，因?yàn)樵谟ミ_(dá)剛開(kāi)始搞云計(jì)算的時(shí)候，拉過(guò)老黃一把，關(guān)系特別的鐵。兩家公司總部也很近，沿101公路距離不過(guò)15分鐘車(chē)程。
2022年，英偉達(dá)股價(jià)從28刀跌到了11刀，AI芯片無(wú)人問(wèn)津，老黃壓力山大。這年超微電腦毅然購(gòu)入大量英偉達(dá)芯片，生產(chǎn)出組合其GPU的新型服務(wù)器推向市場(chǎng)，算是最難的時(shí)候拉了老黃一把。從此，英偉達(dá)芯片哪怕是供不應(yīng)求，也是優(yōu)先滿(mǎn)足超微電腦。英偉達(dá)的芯片“保供”，成了超微電腦最強(qiáng)底牌，讓硅谷大廠(chǎng)排隊(duì)等在超微門(mén)外。倆人關(guān)系好到什么程度呢？2023年臺(tái)北國(guó)際計(jì)算機(jī)展，正當(dāng)AI最火熱，GPU一卡難求的最高峰，炙手可熱的黃仁勛卻替梁見(jiàn)后站臺(tái)，兩人在舞臺(tái)上親密互動(dòng)，梁見(jiàn)后不但摸頭確認(rèn)其是否為真人，還向黃仁勛伸手要芯片。
乘上英偉達(dá)的大船之前，這公司股價(jià)不過(guò)16塊刀，然后暴漲了66倍，在今年股價(jià)達(dá)到了最頂峰的1188美元，雖然在二季度股價(jià)大幅下跌，仍然在四百多塊錢(qián)的高位。
為了維持超高的股價(jià)，這個(gè)超微電腦在今年一季度發(fā)布了非常好的財(cái)報(bào)，營(yíng)收翻倍，但利潤(rùn)卻開(kāi)始下滑。不過(guò)更重要的，是投資者發(fā)現(xiàn)這公司的營(yíng)收暴漲，但現(xiàn)金流卻非常緊張。雖然該公司的管理層給出了各種“投資、賬期、存貨”等解釋?zhuān)~目好看沒(méi)有現(xiàn)金流，似乎頗奇怪。果然到了第二季度，這公司的財(cái)報(bào)就難產(chǎn)了，一直拖過(guò)了SEC的最后期限，也沒(méi)有提交財(cái)務(wù)報(bào)告。然后著名做空機(jī)構(gòu)興登堡研究業(yè)發(fā)表報(bào)告，聲稱(chēng)超微電腦存在“會(huì)計(jì)操縱”等問(wèn)題：在三個(gè)月的調(diào)查中“發(fā)現(xiàn)了明顯的會(huì)計(jì)危險(xiǎn)信號(hào)、未披露的關(guān)聯(lián)方交易證據(jù)、制裁和出口管制失敗以及客戶(hù)問(wèn)題”。其問(wèn)題主要有三個(gè)：
1. 將尚未完成的銷(xiāo)售收入記入賬目，也就是虛增銷(xiāo)售額2. 違反美國(guó)司法部禁令，通過(guò)各種手段，把裝有英偉達(dá)GPU的服務(wù)器賣(mài)給被美國(guó)制裁的國(guó)家（大家都知道是誰(shuí)啦）3. 公司有大量產(chǎn)品出售給公司CEO梁見(jiàn)后及其家族控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)，比如賣(mài)大量產(chǎn)品給梁的兩個(gè)哥哥持有的公司，甚至還出現(xiàn)了自己組裝的產(chǎn)品再賣(mài)給自己的詭異“內(nèi)循環(huán)”，有自買(mǎi)自賣(mài)的情節(jié)。
這些財(cái)務(wù)造假的證據(jù)實(shí)在是太石錘，以至于就在大選之前四十天，美國(guó)官方不得不下場(chǎng)調(diào)查，美國(guó)加州的檢察官正式宣布對(duì)超微電腦財(cái)務(wù)造假問(wèn)題立案調(diào)查。立案之后，超微電腦的財(cái)報(bào)難產(chǎn)的原因也就找到了，畢竟誰(shuí)簽字誰(shuí)坐牢，誰(shuí)也不愿替老板背鍋。沒(méi)人簽字，財(cái)報(bào)當(dāng)然發(fā)不出來(lái)。再加上這公司又是慣犯，2018年就因?yàn)?/span>沒(méi)有按時(shí)給SEC交財(cái)報(bào)遭遇股票退市，后來(lái)交罰款重新上市。當(dāng)時(shí)聯(lián)合創(chuàng)始人、CFO和銷(xiāo)售主管等人“擔(dān)責(zé)離職”，如今這些人又堂而皇之的回到超微電腦，這就不用多說(shuō)了……超微財(cái)務(wù)造假，看上去是沒(méi)啥疑問(wèn)了。這公司雖然不大，但要命就要命在其是英偉達(dá)的第三大客戶(hù)。如果英偉達(dá)第三大客戶(hù)偽造銷(xiāo)售，那么英偉達(dá)一卡難求的火熱場(chǎng)面，似乎多了一點(diǎn)左手倒右手的嫌疑。所以原本跳空大漲3%，在案發(fā)之后，瞬間暴跌了4%。英偉達(dá)的“影子銷(xiāo)售”問(wèn)題，一直非常突出。英偉達(dá)有一半營(yíng)收來(lái)自于四個(gè)神秘大客戶(hù)，英偉達(dá)以競(jìng)爭(zhēng)原因，對(duì)四家客戶(hù)的身份進(jìn)行匿名處理。每家公司的采購(gòu)額占公司總營(yíng)收的十分之一以上，而且其中幾家都曾在二季度突然大幅增加了采購(gòu)額。
無(wú)論是第一季度還是第二季度，英偉達(dá)沒(méi)有任何一家直接客戶(hù)（微軟、臉書(shū)等最終用戶(hù)）的業(yè)務(wù)，占總營(yíng)收的比例達(dá)到或超過(guò)10%，反而大量業(yè)務(wù)集中于神秘的“中間商”。更不用說(shuō)英偉達(dá)自己也跟“自買(mǎi)自賣(mài)”超微電腦一樣，不止一次大規(guī)模投資AI初創(chuàng)企業(yè)，再讓這些AI公司大規(guī)模買(mǎi)自家的GPU。AI算力這么貴的投入，微軟、谷歌、臉書(shū)、亞馬遜、特斯拉這些大頭建完自己的算力之后，真正有購(gòu)買(mǎi)力的美國(guó)又不準(zhǔn)賣(mài)，還有誰(shuí)需要買(mǎi)那么多的GPU？這里邊的貓膩，不用多說(shuō)了。而超微電腦財(cái)務(wù)假賬大案，說(shuō)不定真的要掀開(kāi)AI芯片產(chǎn)業(yè)的“國(guó)王的新衣”。成為壓垮駱駝的最后一根稻草。如果連英偉達(dá)的銷(xiāo)售，都有點(diǎn)貓膩，建立在A(yíng)I流沙之上的美股，會(huì)是什么場(chǎng)面，實(shí)在不敢想。難怪美聯(lián)儲(chǔ)要在各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一路向好的時(shí)候，突然違反祖制連降兩檔，快速降息。事出反常必有妖，突然做出如此反常舉動(dòng)，他們一定是看到了什么我們沒(méi)看到的。
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